文章日期：2018年11月25日
上證綜指上週五忽然大跌2.49%，收報2579點，失守了11月12日的2590點低位，且跟全日低位2577點只有兩點之差，期間從沒有見過疑似國家隊出手救市，趁低吸納的任何跡象，這點倒令投資者摸不著頭腦。
參考市場相關報導普遍指出，中央拋出內地投資者認為史上最嚴苛的強制退市機制，拖累早前借中央拯救中小微企消息而大幅上升的ST股（Special Treatment ，意指連續兩年錄得虧損，未來有機會被除牌股份）大幅急挫，導至創業板與深成指跌幅更甚，分別錄得3.34%與3.26%跌幅。
是否意味內地新一輪大跌市馬上開始？筆者反倒認為這是一個機會，原因很簡單，中央早前為何於2500點附近開始救市？原因是不過是民企主要股東，都把股權質押予金融機構。意味當上證指數於2500點以下，這批股票將面臨集體斬倉風險。
盡管中央正努力挽救涉及股權質押股份，上週亦錄得超過280間公司發出解押通知。但由於A股主要股東向來押股成風，截至11月中涉及上市公忍股份就達到3465間，相佔A股上市公司數量的94%。
就是截至上週數據顯示，仍有149間上市公司，質押的股權比例高達50%以上。試問如斯慘況，若果A股再形成新一浪跌勢，中央這次豈會上次救市而這准逃之夭夭？故筆者預期這次低於2500點下方，還是有較大機會引來國家隊出手。
除了自身狀況外，本週末習近平主席還得參與特朗普於G20峰會上的談判，投資者考慮維穩以外，還有若兩國能夠達成部份框架協議，這將對股市都能產生提振作用。
故綜合上述因素，筆者認為若A股靠近2500點附近值博率吸引，讀者不妨考慮投入部份資金，趁低吸納A股相關ETF。只需把止蝕位定於收市低於2449點，又或是月初高位即可。這意味下跌風險只有約3%，博上證能夠重因27003點之上，即有約8%潛在回報。
來源: 明報
欄目名稱: 上證穿底具值博率
撰文: 正富財資部主管 溫鋼城
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