文章日期：2020年2月16日 港股上週更上層樓，恆生指數按星期上揚411點或1.5%，上週五最終以27815點報收。總結兩星期高低表現，恆指經已自26145點低位，反覆升至週五最高的27960點，反彈幅度達6.94%或1815點，意味這波反彈快將會完結了嗎？筆者認為將進入上落市階段！
原因是次反彈，很大程度是中央以多種手段撐起股市所至，最實在是前星期的17000億人民幣逆回購。惟自上週三起已經連續3天停止逆回購，導致資金淨回籠了2800億。若然本星期人民銀行繼續撂手不管，任由到期資金回流，貨幣市場隨即鬆變緊，股市要站穩28000點之上將頗為困難，極其量是為收熊證而短暫觸及28000點位置。 此外，剛過去一年中港兩地股市禍不單行，先有中美貿戰損害了內地工業鍊，接著非洲豬瘟推高內地通脹，香港局勢不穩間接為台灣民進黨助選，加上最新武漢肺炎疫情重創中國經濟，情況就如向內地一刀一刀砍下去，區區萬多億逆回購短錢，最多只能像一塊創可貼般“好過無”而已 ...
為盡快挽救中國經濟，中央似乎一如筆者早前預期，又再選擇利用房地產市場飲鴆止喝。上週五外媒就傳來消息指，中央正計劃放寬對房地產的宏觀審批評估（MPA，全名：Marco Prudential Assessment），當中主要包括：信貸政策、資產負債、資產質素、流動性、外債風險、信貸執行、資本與槓桿情況等七大項。對讀者而言當然深奧難明，但簡言之就是向房地產業放寬貸款，這就是為何上週後期內房股重拾上升動力的原因。
回顧最近一次，中央放寬房地產政策經已是2017年，當時新聞片段中一車一車的睇樓團，直接推高了房地產價格，也間接讓港股衝高至33484點歷史高位，直至去槓桿政策，與及中美貿戰出現，股市期後才下跌至24540點。難道這次最終利好股市重拾升勢？
需知道如果印鈔票，就是救經濟的萬應靈藥，那為何要去槓桿？這只代表人們以一個比一個更大泡沫，去延後經濟衰退，甚至滯賬的出現。意味中央若真再大水漫灌，投資者可能又再瘋炒，內房股又將成為了資金寵兒，融創（1918）自上月低位$37.4已升至$45.15，預料升破其配股前高位$49.55，甚至$50以上，看來只是時間問題而已。
然而，正如文首提到本月累積波幅已達到1815點，炒高短期值博率也定不吸引，倒不如待後市回調至27300點附近，才趁低吸納優質股份，只要恆指後市沒有失守26145點肺炎底即可。
來源: 明報
欄目名稱: 專家觀點
撰文: 正富財資部主管 溫鋼城
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