文章日期：2018年12月9日
12月傳統是基金經理爭取表現的月份，尤其是今年至今，全球幾乎所有主要股市都已見紅（錄得跌幅）。香港恆生指數年初至今累積跌去了12.2%，上證綜合指數累積下跌了21.2%%，美國標準普爾500指數累跌1.52%，德國DAX指數累跌16.49%，與及日經225指數累跌4.77% ... 基金還不趁年底粉飾窗櫥待何時？
事實上，參考過往恆指12月表現，向來都是升多跌少的一個月。直到2013年開始，才輾轉受內地影響，導致近20年上升機會率，由原先的75%，下降至目前的60%水平。幸平均回報還是維持於正數的0.89%，平均波幅也徘徊於6%左右！
上述數據，配合上週五恆生指數收於26063點，意味著港股以目前水平計算，持貨至月底能夠重返正數的機會率，就算受到近年內地年底資金例緊的負面影響，其值博率已達6成以上。
當然，執筆一刻港股週五晚於美國預託證券已錄得約138點跌幅，意味26000點這個既由24540點延伸而成的上升軌底部，也是位於26051點的50天平均線，與及11月26日介乎於26031點至25983點的上升裂口，這個3料支持週一就有機會失守。
加上基本因素上，中美貿易談判進展、週二英國國會有機會就脫歐議案投票、與及本月19日美聯儲的貨幣政策取態，表面看都有機會再拉一下港股後腿，令恆指有機會下試其它重要支持，例如11月21日的25494點，與及11月13日26093點等。
此外，從目前牛熊證分布角度而言，盡管恆生指數連跌3天，累積已跌去了1196點或4.39%，但若跌至稍微低於上述25494點支持位，發行商已能夠回收約相等於4300張恆指期貨牛證。
若然能夠跌至25000點以下，能夠回收的牛熊證張數，更推高至約相等於6500張期指。加上目前已收回相等於約9400張期指的牛熊證計算，跟過去12個月的平均目標的23000張走近了一大步。
從撈底角度而言，上述提及的兩個支持位25093點的恆生指數，相當於自11月26507點收市位，按月下跌了5.68%。若以25494點計，即下跌了3.82%。
然而，回顧恆指自1965年開始的52年數據顯示，12月恆指歷史錄得超過3.5%按月跌幅的次數，只有分別2002年的7.43%，1992年的5.13%，1977年的3.64%，與及1973年的15.74%，反影若下跌高於3.5%，月底前出現輕微反彈的機會率超過92%。
因此，意味若港股本週再大幅低開低走，於25500點之下分段入市值博率不俗，月底前止蝕位只需定於收市前，不失守24540點今年最低位即可。
來源: 明報
欄目名稱: 最壞時候 最好機會
撰文: 正富財資部主管 溫鋼城
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