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衝高整固再破頂

文章日期:2020年1月12日

港股上週更上層樓,按週再上升186點或0.66%,創出2019年7月以來最高位。且已連升第6星期,累積升幅超過2291點或8.7%。能夠獲得如此佳績,主要依賴中美達成貿易協議,與及多國央媽不約而同放寬銀根,帶動環球股市無不齊創高位。

然而,參考過往10年恆指紀錄,連升6週有3次(暫包括2020年這次),5次連升7星期,但8週或以上則未有紀錄,難道港股走勢已屆強弩之末,投資者本週該趁高減持?

事實上,副總理劉鶴計劃本週到訪美國,週三(15日)為內地跟美國簽定首階段貿易協議,這意味好消息靴子落地,有可能引發資金趁機出貨的念頭。

幸好,美國剛公布的非農就業職位只增加了14.5萬份,遜於市場預期的16萬份,也較11月的26.6萬份顯著回落。配合去年新增非農就業職位只有210萬份,按年減少超過22%。數據引發2020年擁有貨幣政策投票權的明尼亞波利斯聯儲銀行行長卡什卡里上週五提出,估計美聯儲下一步行動可能重新減息 ...

盡管減息很大機會不在2020年發生,原因美聯儲局長早已暗示,2020年或會維持息率大方向不變,但目前美聯儲正不斷擴大資產負債表,最新已接近4.2萬億。若美聯儲信守承諾,真的為這次擴表“最快”於2020年第2季完成,但並未有明確表示不可以持續第3季,甚或推後完結購入短債時間,人為壓低資金成本行動,資產負債表破頂有何奇哉,股市大漲小回也實在理所當然。

另外,文初連升6、7星期後或出現調整,但只有2018年因特朗普向內地發動貿戰,與及2015年大時代連升後出現回調,其餘5次(2020這次未被計算)都能於5星期內,升破連升期間的高位 ... 意指整固過後重拾升勢機會高唱入雲。

加上牛熊證市場上,49%牛對比51%熊,兩者比例幾乎對等,但近價熊證明顯較牛證多。以再升400點至29000點以上為例,涉及能證收回區多近3000張期指,對比跌400點的牛證收回張數只有661張,兩者關系極度懸殊,不排除輪商趁機再夾高後,才出現回調整固。

因此,恆生指數雖然短期將出現調整機會,但由於市場上缺乏重大利淡消息,加上央媽對市場流動性呵護備至,就算資金趁中美簽署貿易協議鎖定利潤,又或本週內地大量經濟數據出現岔子,由銀行股牽頭的美股業績期也不及預期,但預計調整幅度也不會嚇人,繼續維持只要恆指收盤沒有失守27627點的250天平均線,後市大漲小回格局仍可維持,故筆者堅持29000點本月目標不變。

來源: 明報

欄目名稱: 專家觀點

撰文: 正富財資部主管 溫鋼城

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