文章日期：2020年4月19日
4月恆指不經不覺已過逾半，較上月23603點收市位，暫錄得777點或3.29%升幅。餘下8個交易天只要沒出大岔子，恆指便有望扭轉2020年開局至今，每月皆跌的劣績。反彈除因嚴重超賣外，還加上疫情逐步改善，市場憧憬人們快將回復正常生活，與及環球央媽提供無限量寬，資金又再蜂擁回流資產市場。除了原油外，環球股、債、金等資產近日不是破頂，便是急速自低位彈升，甚或繼續換馬至疫情受惠的新經濟板塊 ... 難道投資市場真的否極泰來？
事實上，參考近日市場資金流狀況，風險資產確實重新獲得資金垂青。對本地投資者而言，最易理解要算行業走勢變動，例如香港上市的內地科技股，平安好醫生（1833）、騰訊（0700）、阿里巴巴（9988）等龍頭股，股價表現持續優於本地銀行、房地產、零售、餐飲等傳統穩定舊經濟股份。除了反映資金貪新忘舊外，還預期消費者習慣會因疫情而改變外，和涉及風險胃納轉變等問題。
除了行業，指數也出現類似現象，向來表現大上大落的國企指數，風險顯然較恆指高，若期間表現能勝恆指，意味中期後市仍能更上層樓。近日恆指自21139點年內低位，反彈至週五的24666點上週五反彈浪高位，累積反彈了16.7%，表面看似不俗，但期實同期的國企指數表現更佳。自8290點年內低位，反彈至同日9926點高位，最多彈了19.7%，跨越兩成牛轉熊門檻，看來只是短期時間問題。
此外，聰明資金近日於港股由賣變買。參考截至上週三富瑞資金流數據顯示，最新已終止了連續8星期淨流出，上週一下反過來變成資金淨流入了3.4億港元。相比之下，流入內地相關企業資金，更多達近廿億港元。顯然是投資者認為短期欠缺新利淡因素下，只要擁有年底或以上持貨能力，及股份質素合理（8成以上時間能跟隨市場同升同跌），目前賺錢仍高唱入雲。
就本週而言，盡管港股於美國上市的ADR下跌了61點，恆指夜期也低水了104點，預視明早港股較大機會低開，加上本週內地經濟數據不多，企業業績也一特別多，預料港、中兩地市場將以美國疫情、數據與900間企業即將公佈的業績數據馬首是瞻。若出現回調整固，筆者反倒認為是不俗低吸機會，24000點附近值博率吸引，目標可如定於26100點，這個相當於低位反彈61.8%。
來源: 明報
欄目名稱: 專家觀點
撰文: 正富財資部主管 溫鋼城
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