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那裡可以逢低吸

文章日期:2020年4月13日 恆生指數上週未待復活節蒞臨已搶先復活,按週由23236點揚升至24300點,累積上升1064或4.58%,創近4星期最佳單週表現,引發未入市者心癢難當,沽空者更渡日如年,自我安慰期待短期出現調整,即俗稱的第二隻腳出現才入市 ... 這是一定的嗎?

Opec+昨天達成的協議,由於規模只有970萬桶市場並不賣賬,拖累美國股標期貨回調超過1.3%,而新加坡的恆指黑期執筆一刻,也較上週四收市回落超過300點至24000點以下,意味明天復市港股下跌機會大,豈非很好的低吸機會嗎?

事實上,股市牛熊轉勢確多是高低腳,例如2008年金融海嘯,恆指於當年10月觸及10676點低位後,隨即於翌年1月反彈至15781點,幅度高達48%,獲利盤加上其時有大型金融機構,例如AIG等相繼流傳出事,結果於2009年3月再探11344點底,形成文首提及的第2隻高低腳,才讓恆生指數回到牛市,即自低位累升兩成,及/或(沒有準則,純粹視乎投資者取態)回到250天(香港以外市場多用200天線)之上。

何以如此?原因大市見低反彈,首輪多由沽空盤補倉帶動為主,趁低吸納資金為副。在人心虛怯下情況下,部份資金在反彈累積合理回報後,選擇先行離場觀望,形成第2個底(隻腳)出現。惟值得留意,是真轉勢的第2個底,必須高於第1個底位置,意即沒有明顯失守早前低位,否則宜先減倉止蝕減低風險敞口。

然而,個別反彈情況並沒出現高低腳。還記得2013年習李政府,剛接任新一代國家領導人,當時6月底忽然內地銀根異常緊張,導至恆生指數從23500點邊,一個月內便輾轉跌穿兩萬關回落19426點。其後由於內地銀根回復正常,帶動港股V型反彈至8月15日的22695,超過跌幅的61.8%,也跟早前高位只有千點之差,才輕微回調至21465點。若稱該位置為第2隻腳,放22000點區才買貨,結果機會等於白白丟棄了機會。

從上述內地經驗,確實不難發現央行行動,例如目前全球央行放水,美聯儲無限量寬等,都確可影響短暫股市走勢。參考最新數據顯示,美聯儲自拋出無限量寬以來3星期,其資產負債表規模便大增1.7萬億美元。相等於過去3週以約6000、6000、5000億美元規救市,無怪乎美股自2,191點低位,反彈超過27%至2789點。恆指也累彈近15%。

印鈔難以完全解決問題,2009年環球集體量寬也難改壞消息讓股市波動。其他基本因素如經濟數據、Opec+減產和新冠疫情等消息,也會令股市出現短暫波動,故出現高低腳雙底是正常,但有央行大水漫灌下V型反彈也非不可能,筆者認為最適當是逢低吸納,尤其按週計。

最理想是恆指本週回調過後,於10天線附近即23613點逢低吸,甚至能於月底前彈升至24500點以上報收,即港股短期危機解除。但不失守21139點也確實無傷大雅。在歐美疫情逐步改善,內地封城情況逐步改善,勢讓內地經濟較快回復正常,利好內需、科網、5G、物管、港交所等股份,讀者不妨因應個人風險承受能力考慮。 來源: 明報 欄目名稱: 專家觀點 撰文: 正富財資部主管 溫鋼城

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