文章日期：2019年 6月5日
美國聯儲局主席鮑威爾昨晚演說言論鴿味濃郁，跌久了的股市因而聞歌起舞，美國標準普爾500指數大升2.14%或59點。最終以2803點報收，重上位於2775點200天平均線之上。帶動恆生指數也在5連跌過後，曾經短暫重上27000點區，惜最終只反彈133點至26895點，可謂水瓜打狗唔見一截。
然而，繼澳洲央行昨天減息過後，明天（6月6日）或將輪到印度央行，彷彿新一輪減息潮已經展開，會否幫助已累積了一定跌幅的全球股市轉勢回穩？還不過是記後抽反彈，稍後又將會重拾跌勢？筆者認為是後者！
理由相當簡單，首先歷年減息救市，效果都只曇花一現，反倒變成了真正股巢！以2007年8月開始的減息為例，聯邦基金剩率由5厘25輾轉回落，只能為港股提供了短暫動力至30958點，指數便開好輾轉下移，至10676點方能因為G20會上，全球各主要央行皆承諾救市而反彈。
再對上一次2001年科網泡沫爆破，當時美聯儲局長格林斯潘，2001年初便開始減息，將聯邦基金利率由6厘半，降至只有1厘。期間全球股市清一式下跌，2003年香港甚至出現SARS這世紀絕症，港股也跌至最低8331點。
原因是減息期初期由於資金成本仍貴，故效果只會隔靴搔癢，未能扭轉大市原先下跌，能夠橫行窄幅波動已算有所交待。
此外，借用睇相佬金句：「無事不會問前程！」經濟好聯儲局何需要減息定？這反而代表後市存在穩憂，需要聯儲局使出他們過去加9次息，累積下來的9粒子彈。甚至如局長鮑威爾所言，把量化寬鬆措施常規化，那麼美國要多少錢就有多少，因不過是美聯儲印出來的。
擁有無限金錢聽來多動聽，但能惠及跟美國打貿戰的大中華地區股市嗎？這相信受惠程度定必不及美股。花點時間，回顧近10年3度推出QE（量化寬鬆政策）的中港美股3地股市，最受惠始終是美股，他們的慢牛對比中港的慢行走，確實令不少香港投資者羨慕。
配合貿戰未知何時了的大前題下，資金根本就不太願意流進香港和中國，因而就算美匯指數由近日於98.28高位，回調至不足97點，但人民幣只能微升至6.927，港元更甚只幾乎於7.84水平原地踏步。
同類情況套用於目前股市上，就是恆指連跌5個交易天，今天仍只能以陰燭高開低走，輕微上升0.5%報收，較諸昨晚美股多個指數大升逾2%，港股今天表現顯然只是小巫見大巫，升幅只有人家的四份一，所以恆指大方向易跌難升。
有見及此，筆者維持本月短期仍有再上升可能，但位於27445點的200天線，與及27782點的250天平均線阻力經已可謂非一般，能突破的近乎零。但往下走方面，支持位應該位處於26000點與25000點之間，因此維持本月預期波幅將會是27600至25600點右左，月底最終以26000點報收。
來源: 明報
欄目名稱: 專家觀點
撰文: 正富財資部主管 溫鋼城
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