top of page

減息詛咒

文章日期:2019年 6月5日

美國聯儲局主席鮑威爾昨晚演說言論鴿味濃郁,跌久了的股市因而聞歌起舞,美國標準普爾500指數大升2.14%或59點。最終以2803點報收,重上位於2775點200天平均線之上。帶動恆生指數也在5連跌過後,曾經短暫重上27000點區,惜最終只反彈133點至26895點,可謂水瓜打狗唔見一截。

然而,繼澳洲央行昨天減息過後,明天(6月6日)或將輪到印度央行,彷彿新一輪減息潮已經展開,會否幫助已累積了一定跌幅的全球股市轉勢回穩?還不過是記後抽反彈,稍後又將會重拾跌勢?筆者認為是後者!

理由相當簡單,首先歷年減息救市,效果都只曇花一現,反倒變成了真正股巢!以2007年8月開始的減息為例,聯邦基金剩率由5厘25輾轉回落,只能為港股提供了短暫動力至30958點,指數便開好輾轉下移,至10676點方能因為G20會上,全球各主要央行皆承諾救市而反彈。

再對上一次2001年科網泡沫爆破,當時美聯儲局長格林斯潘,2001年初便開始減息,將聯邦基金利率由6厘半,降至只有1厘。期間全球股市清一式下跌,2003年香港甚至出現SARS這世紀絕症,港股也跌至最低8331點。

原因是減息期初期由於資金成本仍貴,故效果只會隔靴搔癢,未能扭轉大市原先下跌,能夠橫行窄幅波動已算有所交待。

此外,借用睇相佬金句:「無事不會問前程!」經濟好聯儲局何需要減息定?這反而代表後市存在穩憂,需要聯儲局使出他們過去加9次息,累積下來的9粒子彈。甚至如局長鮑威爾所言,把量化寬鬆措施常規化,那麼美國要多少錢就有多少,因不過是美聯儲印出來的。

擁有無限金錢聽來多動聽,但能惠及跟美國打貿戰的大中華地區股市嗎?這相信受惠程度定必不及美股。花點時間,回顧近10年3度推出QE(量化寬鬆政策)的中港美股3地股市,最受惠始終是美股,他們的慢牛對比中港的慢行走,確實令不少香港投資者羨慕。

配合貿戰未知何時了的大前題下,資金根本就不太願意流進香港和中國,因而就算美匯指數由近日於98.28高位,回調至不足97點,但人民幣只能微升至6.927,港元更甚只幾乎於7.84水平原地踏步。

同類情況套用於目前股市上,就是恆指連跌5個交易天,今天仍只能以陰燭高開低走,輕微上升0.5%報收,較諸昨晚美股多個指數大升逾2%,港股今天表現顯然只是小巫見大巫,升幅只有人家的四份一,所以恆指大方向易跌難升。

有見及此,筆者維持本月短期仍有再上升可能,但位於27445點的200天線,與及27782點的250天平均線阻力經已可謂非一般,能突破的近乎零。但往下走方面,支持位應該位處於26000點與25000點之間,因此維持本月預期波幅將會是27600至25600點右左,月底最終以26000點報收。


來源: 明報

欄目名稱: 專家觀點

撰文: 正富財資部主管 溫鋼城

最新文章

查看全部

港股後市面面觀

文章日期:2020年5月17日 「五窮六絕」傳統智慧果然非虛,恆指連跌兩星期,失守24000點整數關之餘,也失守了一眾主要移動平均線,只勉強險守23483點頭肩頂頸線。連跌兩週,累積下跌846.12點或3.43%,上週五最終收報23797點。短期大市已錄得兩週連續跌市,在兩會召開前恆能轉跌為升嗎?筆者並不樂觀! 原因簡單,參考近10年兩會會前一週表現,恆指十中有七錄得下跌,只有2015和2016這

做好本週悶市準備

文章日期:2020年5月10日 港股上週勞動節假期復市,卻不幸遭逢特朗普政府應對疫情無能卸責,怪罪中方未有管好疫情,因而考慮取消中美首階段貿易協議,取而代之是考慮向中國進口商品,強徵萬億美元關稅彌補封城損失。消息一出,意味考慮重新再打貿戰,強勢美股當易已經下跌逾2%,試問港股週一焉能不跟隨裂口大跌。恆生指數低見23584點後方見初步支持,幸其後白宮開始收斂唇舌,轉為觀望中美雙方電話會議結果,加上內

慎防“關稅人”搞事

文章日期:2020年5月3日 香港因佛誕,加上五一勞動節,結果享受了4天長假期,為本週港股勉強避過特朗普為中港股市投放的震撼彈。讓恆生指數能維持按月上揚1040點或4.4%,最終以24643點成為2020年首個上升月份。惟值得小心是ADR與恆指黑期,均回到24000點之下,這對本月而言絶非好兆頭,詳解歡迎留意筆者另一文武章。 事實上,週五早上已忽然傳出,自稱“關稅人(Tariffman)”的特朗普

Comentários


bottom of page